일본 금리가 오르면 왜 미국 채권 금리까지 올라갈까요? 저도 처음엔 이 두 나라의 연결고리가 잘 그려지지 않았습니다. 그런데 일본이 30년 가까이 제로 금리로 풀어온 자금이 전 세계 채권과 신흥국 시장 곳곳에 박혀 있다는 사실을 알게 된 순간, 지금 미국 장기 금리 상승을 연준 정책만으로 설명하려 했던 제 시각이 꽤 좁았다는 걸 인정하게 됐습니다. 일본 금리 정상화가 어디서 시작됐고, 그게 지금 제 포트폴리오에 어떤 의미인지 차근히 짚어봤습니다. 엔캐리 청산이 미국 국채 금리를 밀어 올리는 구조일본이 전 세계 금융시장의 ATM 역할을 해왔다는 말, 한 번쯤 들어보셨을 겁니다. 그런데 저는 이 말을 꽤 오래 흘려들었습니다. '저금리 나라구나' 정도로만 이해했지, 그 자금이 실제로 어디까지 흘러갔는지는 깊게..